温氏股份上半年业绩增两倍 中期再推现金分红预案

        8月19日晚间，温氏股份(300498)发布2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入359.57亿元，同比增长18.20%；实现归母净利润41.53亿元，同比增长200.33%。
       这一利润增速，未能跑赢Wind生猪行业平均增幅。
       由于中报尚未披露完毕，选取17家生猪行业上市公司中报预告净利润下限统计结果可以看出，上半年行业利润平均增幅为983%。即便扣除非经常性损益后，温氏股份上半年利润增速则可以达到569.26%。
       利润增速未能跑赢行业平均水平，关键在于2019年同期基数及上市公司业务结构上的差异所致。

       与牧原股份等公司不同，温氏股份收入构成中除了生猪占比近70%外，另有30%左右收入来自肉鸡类养殖。所以，在2019年上半年生猪养殖业普遍处于亏损期间，温氏股份仍然可以实现13.83亿元净利润。
       而97%收入来自生猪业务的牧原股份，2019年同期则出现了1.56亿元的亏损。利润基数不同，使得温氏股份上半年利润增速不够突出。 
       2020年上半，公司的综合盈利水平继续提升。报告期内，公司加权平均净资产收益率为8.79%，较上年同期增加4.84个百分点；基本每股收益0.65元，同比增长196.64%。值得注意的是，公司肉猪类养殖业务实现38.39%的毛利率，较上年同期的6.70%增加31.69个百分点。
        值得一提的是，温氏股份在中期也推出了现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），合计派发现金股利19.12亿元。

        猪业务盈利同比上升

        半年报显示，2020年上半年，公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）486.58万头，肉猪类养殖业务实现营业收入232.97亿元，同比增长26.30%。受全国猪肉市场供给偏紧的影响，公司毛猪价格同比大涨152.88%，达到均价33.98元/公斤，公司肉猪业务利润同比大幅上升。
        报告期内，国内非洲猪瘟疫情影响仍较为严峻。温氏股份革新生物安全管理理念，全面优化升级生物安全标准，完善生物安全硬件配置，全力做好生猪生产恢复基础工作。此外，公司加快新旧产能置换，报告期内，猪场开工产能目标已完成564.6万头，竣工产能已完成220.4万头。
        同时，公司抢抓发展机遇，超额完成猪场、养殖小区及屠宰加工产能布局，加快发展模式迭代升级。报告期内，公司新增储备1506.9万头猪苗产能的种猪场用地和年饲养能力1052.6万头的养殖小区用地，新增生猪屠宰开工产能300万头，新增自建养殖小区开工产能187.6万头。
       相比之下，公司肉猪养殖业务毛利率提升明显，但是其38.39%的毛利率水平也不算高，上半年牧原股份生猪产品毛利率高达63.27%。
       此外，相比于其他头部猪企下半年开始逐步放量，温氏股份反而呈现下滑趋势。据统计，今年5至7月，牧原股份单月生猪销量依次为90.06万头、84.85万头和73.86万头。
       与行业相悖的销量变化趋势，也引起了部分投资者的不满。近期便有投资者通过互动易向公司提出质疑，“请问投苗几月开始增长，出栏量几月会超过100万头，我们当初的2020年的目标出栏量力争和2019年持平还有希望吗？”对此温氏股份亦只能以谢谢关注来回复。

        禽类市场回暖

        2020年上半年，受新冠肺炎和非洲猪瘟双疫情影响及宏观经济下行造成消费低迷，养禽行业总体供过于求，行情急剧下滑。在此背景下，公司立足禽业现状与未来，确保生产经营稳定，同时聚焦降本增效，积极推动转型升级，加快屠宰加工产能建设步伐，完成了屠宰加工产能规划布局及高效屠宰厂与高效养殖小区的协同建设规划。
        半年报显示，报告期内公司销售肉鸡（含毛鸡、鲜品和熟食）4.79亿只，销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）2433.27万只，肉鸡（鸭）类产品收入达111.32亿元。依托温氏商城平台构建全新营销体系，公司大力拓展下游食品加工、餐饮连锁、配餐公司等订单客户。上半年公司共销售鲜品鸡4956.06万只，同比增长24.25%；熟食鸡销量513.55万只，同比增长21.99%。
        值得注意的是，近期禽类市场启动回暖趋势。进入7月份以来，受消费需求增加，黄羽鸡价格止跌回升。据公司披露的销售情况简报，2020年7月，公司销售肉鸡9581.18万只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长24.86%，环比增长3.49%；毛鸡销售均价10.91元/公斤，环比增长16.44%。
        对比该公司上半年经营数据可以发现，禽类业务上半年出现亏损，也对上市公司业绩增长产生一定拖累。1-6月，温氏股份肉鸡养殖业务收入同比提升2.15%至103.6亿元，但是当期毛利率下降25.35个百分点至-10.99%，这是公司继2017年以来禽类养殖业务的第二次出现亏损。
       
       持续推进转型升级

       温氏股份表示，强势的品牌能够促进产品的市场销售，提高产品的品牌溢价，有利于在市场竞争中获胜。公司注重品牌的建设和培育。2018年，公司发布了全新“温氏食品”品牌，确定了从生产型企业向食品和服务型企业转型升级的战略方向。报告期内，温氏食品成为国家羽毛球队的官方供应商。
       新冠疫情的出现进一步坚定了公司转型升级的决心与信心。公司表示，未来将逐步向“集中屠宰、品牌经营、冷链流通、冷鲜上市”的销售模式转变。为应对这些转变，公司已加速布局屠宰加工业务，加强品牌营销策划，探索电商、社区门店销售渠道建设，主动对接大型食品加工、团膳配餐企业，通过网上商城下单、网上竞价、产品直配终端等方式，打通线上线下销售，提高销售效益。
       其中，屠宰加工业务方面，公司推动屠宰加工专业化运营，成立专业化团队，将屠宰加工项目按区域划归至专业的食品公司统筹管理。在疫情期间的价格低位期，公司及时进行屠宰收储，肉鸡屠宰加工的作用明显，有效缓解了出栏压力。
       温氏股份表示，2020年是公司“五五规划”开端之年，公司将围绕建设产业链上下游生态圈的战略，延伸养殖产业链，推进公司从生产型企业向食品和服务型企业转型升级。